第一财经研究院

    中国阳光私募基金数据中心/文

    盛夏的暑热总算消退了，中国股市的行情却仍在绵延：从一季度的医药股行情、春节后的传媒股行情、上半年的电子股行情，到三季度的互联网行情，再到9月份的上海自贸区概念股行情，轮轮相扣，生生不息。

    今年机构投资者的业绩明显不尽如人意，尤其是面对这种结构化行情，阳光私募基金前八个月的业绩普遍相对平庸，原因有以下两个：第一，前几年发行的私募管理规模普遍超过20亿元人民币，相较于公募基金，由于全部是非指数化权益产品，实际上已经是一个百亿元级别的类公募公司了，业绩当然也就类公募了。第二，这几年的新开私募由于募资困难，操作手法以稳健活下去为第一要义，所以短期业绩彪悍的私募基金数量比三五年前大为减少。一个共识已经普罗大众——短期靠集中持仓、恶赌个股，没有业绩持续性的私募基金实际上是不靠谱的。

    近一个月：公募私募不分伯仲

    近一个月，大盘从2013年7月20日走到8月20日，涨幅达到4.01%。进入月度榜单统计的616个阳光私募基金产品平均跑输大盘95个基点，回报率为3.06%。

    单月业绩冠军是创赢5号产品，月度相对盈利19.78%，创赢投资是由几位民间高手组建打造，采用股票和期货混做的投资模式，至今已经发行了17款信托产品。月度亚军是先机策略精选，月度相对收益17.16%，这个产品也是跨越股票和期货投资的私募产品。第三名理成风景2期，单月相对收益率为15.58%，其投资公司由老牌公募基金经理程义全掌舵，现在旗下管理有11个产品。

    同期，829个股票型公募基金的平均回报率为3.5%，公募私募不分伯仲。

    今年以来：三成私募产品业绩负增长

    今年实际上是一个结构牛市，从年初至今，大盘从2317.07点跌到了2072.59点，尽管跌了10.6%，但是板块个股行情不断，对于资金量不大又善于腾挪的私募产品来说，比较有利。

    数据显示，年初至今，580只进入统计的私募基金的平均回报率是4.62%，跑赢大盘。取值周期排名前三的是从容优势7号（62.93%）、龙腾（43.68%）、银帆3期（43.48%）。全榜仅15个产品同期业绩超过30%，占比2.59%；152只产品业绩介于10%~30%之间，占比26.2%；185只产品今年以来业绩负增长，占比31.9%。今年以来业绩最差的是海天2期，亏损幅度达到了35.94%。

    同期，776只公募股票型基金的平均回报率为3.5%，碰巧的是，这个成绩和公募近一月的业绩水平相同，换句话说，今年以来公募的成绩就是这一个月得到的。

    近两年：私募业绩分化严重

    近两年，上证指数从2317.07点跌到了2072.59点，跌幅为25.8%。471只运作满两年的私募基金的平均回报率为-2.19%，私募产品的成绩远远跑赢大盘。尽管私募基金总体没有获取正收益，但是能够跑赢大盘这么多，说明在较长时间内，私募基金整体对于市场风险，还是具有一定的锁定性。

    两年榜前三的是银帆3期（150.18%）、云腾1期（63.52%）、从容7期（46.25%）。另外，鼎峰8期4期、宏石1期、世诚扬子3号2号、精熙2期、通用汇锦1期等产品均有不俗的表现，两年以来的业绩回报都在三成以上甚至更高。

    总计232只产品同期业绩取得正回报，接近半数。79只产品同期亏损幅度达到或超过20%，占比16.77%。无独有偶，两年业绩亏损幅度超过30%的产品，其绝对净值几乎均低于1.00元。

    近四年：私募整体年化超额收益12%

    近四年，上证指数从2009年7月的3266.9点跌到今年7月的2072.59点，跌幅为36.6%。进入本期四年榜统计的164只私募产品的平均回报率为8.44%。

    四年榜居前的是展博一期（102.95%）、精煕1期（94.18%）、鼎峰1期（83.65%）。四年来获利率超过50%的有云程泰增值、宏石1、混沌2、和聚1、理成风景1、景林丰收、世诚·扬子2、世通1（绝对净值亏损）。另外，博颐精选、朱雀、汇利、名森、麦尔斯通、重阳等产品也有上佳表现，同期业绩增幅都在30%以上。

    164只私募产品四年的业绩回报率中位线为12.48%，也就是说，排名中等的私募在4年大盘跌36.6%的基础上，超额收益近50%，平均每年为12%。

    另一方面，共计22只产品四年期业绩亏损幅度超过30%，其中9只亏损幅度超过四成。绝对净值垫底的两个产品的单位净值依次是时策1期（0.207）、鑫鹏1 期（0.2113）。可见，私募有风险，投资需谨慎。