第一財經研究院

    中國陽光私募基金數據中心/文

    盛夏的暑熱總算消退了，中國股市的行情卻仍在綿延：從一季度的醫藥股行情、春節後的傳媒股行情、上半年的電子股行情，到三季度的互聯網行情，再到9月份的上海自貿區概念股行情，輪輪相扣，生生不息。

    今年機構投資者的業績明顯不盡如人意，尤其是麵對這種結構化行情，陽光私募基金前八個月的業績普遍相對平庸，原因有以下兩個：第一，前幾年發行的私募管理規模普遍超過20億元人民幣，相較於公募基金，由於全部是非指數化權益產品，實際上已經是一個百億元級別的類公募公司了，業績當然也就類公募了。第二，這幾年的新開私募由於募資困難，操作手法以穩健活下去為第一要義，所以短期業績彪悍的私募基金數量比三五年前大為減少。一個共識已經普羅大眾——短期靠集中持倉、惡賭個股，沒有業績持續性的私募基金實際上是不靠譜的。

    近一個月：公募私募不分伯仲

    近一個月，大盤從2013年7月20日走到8月20日，漲幅達到4.01%。進入月度榜單統計的616個陽光私募基金產品平均跑輸大盤95個基點，回報率為3.06%。

    單月業績冠軍是創贏5號產品，月度相對盈利19.78%，創贏投資是由幾位民間高手組建打造，采用股票和期貨混做的投資模式，至今已經發行了17款信托產品。月度亞軍是先機策略精選，月度相對收益17.16%，這個產品也是跨越股票和期貨投資的私募產品。第三名理成風景2期，單月相對收益率為15.58%，其投資公司由老牌公募基金經理程義全掌舵，現在旗下管理有11個產品。

    同期，829個股票型公募基金的平均回報率為3.5%，公募私募不分伯仲。

    今年以來：三成私募產品業績負增長

    今年實際上是一個結構牛市，從年初至今，大盤從2317.07點跌到了2072.59點，盡管跌了10.6%，但是板塊個股行情不斷，對於資金量不大又善於騰挪的私募產品來說，比較有利。

    數據顯示，年初至今，580隻進入統計的私募基金的平均回報率是4.62%，跑贏大盤。取值周期排名前三的是從容優勢7號（62.93%）、龍騰（43.68%）、銀帆3期（43.48%）。全榜僅15個產品同期業績超過30%，占比2.59%；152隻產品業績介於10%~30%之間，占比26.2%；185隻產品今年以來業績負增長，占比31.9%。今年以來業績最差的是海天2期，虧損幅度達到了35.94%。

    同期，776隻公募股票型基金的平均回報率為3.5%，碰巧的是，這個成績和公募近一月的業績水平相同，換句話說，今年以來公募的成績就是這一個月得到的。

    近兩年：私募業績分化嚴重

    近兩年，上證指數從2317.07點跌到了2072.59點，跌幅為25.8%。471隻運作滿兩年的私募基金的平均回報率為-2.19%，私募產品的成績遠遠跑贏大盤。盡管私募基金總體沒有獲取正收益，但是能夠跑贏大盤這麼多，說明在較長時間內，私募基金整體對於市場風險，還是具有一定的鎖定性。

    兩年榜前三的是銀帆3期（150.18%）、雲騰1期（63.52%）、從容7期（46.25%）。另外，鼎峰8期4期、宏石1期、世誠揚子3號2號、精熙2期、通用彙錦1期等產品均有不俗的表現，兩年以來的業績回報都在三成以上甚至更高。

    總計232隻產品同期業績取得正回報，接近半數。79隻產品同期虧損幅度達到或超過20%，占比16.77%。無獨有偶，兩年業績虧損幅度超過30%的產品，其絕對淨值幾乎均低於1.00元。

    近四年：私募整體年化超額收益12%

    近四年，上證指數從2009年7月的3266.9點跌到今年7月的2072.59點，跌幅為36.6%。進入本期四年榜統計的164隻私募產品的平均回報率為8.44%。

    四年榜居前的是展博一期（102.95%）、精煕1期（94.18%）、鼎峰1期（83.65%）。四年來獲利率超過50%的有雲程泰增值、宏石1、混沌2、和聚1、理成風景1、景林豐收、世誠·揚子2、世通1（絕對淨值虧損）。另外，博頤精選、朱雀、彙利、名森、麥爾斯通、重陽等產品也有上佳表現，同期業績增幅都在30%以上。

    164隻私募產品四年的業績回報率中位線為12.48%，也就是說，排名中等的私募在4年大盤跌36.6%的基礎上，超額收益近50%，平均每年為12%。

    另一方麵，共計22隻產品四年期業績虧損幅度超過30%，其中9隻虧損幅度超過四成。絕對淨值墊底的兩個產品的單位淨值依次是時策1期（0.207）、鑫鵬1 期（0.2113）。可見，私募有風險，投資需謹慎。